强积金预设投资策略解析

Q: 六、DIS vs 自行选择基金：哪一种更适合我？

| 维度 | DIS（预设投资策略） | 自行选择成分基金 | |------|---------------------|------------------| | 操作难度 | 极低（一次性选择即可） | 高（需了解各基金风险） | | 费用透明度 | 统一上限 0.75% + 0.2% | 各基金费用差异大 | | 资产配置 | 年龄自动调整 | 需自行再平衡 | | 回报潜力 | 贴近环球指数，不会有大幅跑赢 | 主动型基金有机会跑赢，但风险高 | | 适合人群 | 投资知识有限、忙碌、懒得跟进者 | 有时间研究、愿意承担波动者 |

强积金（MPF）是每一位香港打工仔都绕不开的议题：雇主与雇员各供款 5%（以有关入息上限为限），累积至 65 岁才可提取。对于刚到港工作、面对十多间受託机构、数百个成分基金选择，许多内地职场人会感到无从下手。

预设投资策略（Default Investment Strategy，简称 DIS） 就是为此而设的「省心方案」：政府规定每家受託机构必须提供两个成分基金——「核心累积基金」与「65 岁后基金」，按成员年龄自动调整股债比例，并把管理费压到 0.75% 上限。它不承诺回报，但胜在规则透明、费用可控，是许多职场新人、忙碌专业人士的合理起点。

一、DIS 是什么？为何政府要「强制」受託机构提供？

DIS 由积金局于 2017 年 4 月正式推出，目的是解决长期被诟病的两个痛点：

「无意识投资」现象：约两成强积金成员从未主动挑选基金，资金被自动放入「预设基金」（通常表现平平且费用偏高）。
费用不透明：成分基金名目繁杂，管理费从 0.4% 到逾 2% 不等，普通成员难以比较。

DIS 的设计逻辑是「随年龄自动调整风险」——年轻时股票比例较高、临近退休债券比例上升，以平衡长期收益与下行保护；同时设下费用与表现基准，让所有受託机构在同一标尺下接受监管。

自 2017 年推出以来，DIS 已累积可观资产规模，成为不少新成员的默认落脚点。具体管理资产与成员人数，以积金局及个别受託机构最新公布为准。

二、两个成分基金：成分股 60/40 与 30/70

DIS 强制要求每家受託机构提供以下两个基金，名称可以不同，但底层资产配置须符合规定。

1. 核心累积基金（Core Accumulation Fund，CAF）

项目	内容
股票比例	约 60%（以环球指数为基准）
债券比例	约 40%（以环球债券指数为基准）
风险等级	中至高
适用阶段	主要为 50 岁前

2. 65 岁后基金（Age 65 Plus Fund，A65F）

项目	内容
股票比例	约 20%
债券比例	约 80%
风险等级	低至中
适用阶段	主要为临近或已达 65 岁

两个基金均采用被动型（指数化）管理，追踪预设的环球指数，目标是贴近市场基准而非跑赢市场。债券部分同样以指数为基础，覆盖环球投资级别债券。

三、自动降险：随年龄下滑的「随龄滑动」机制

DIS 真正聪明的地方在于「随龄滑动（Age-based De-risking）」。成员的资产并不会被锁死在 CAF，而是按年龄自动向 A65F 转移：

成员年龄	CAF 目标比例	A65F 目标比例
18–49 岁	100%	0%
50 岁	约 90%	约 10%
55 岁	约 60%	约 40%
60 岁	约 30%	约 70%
65 岁及以后	约 20%	约 80%

具体百分比以积金局最新公布的「预设降低风险曲线表」为准。每年生日临近时，受託机构会按比例执行转换，整个过程无须成员手动操作。

这意味着 30 岁打工仔的钱主要放在「CAF」，65 岁时则主力转入「A65F」。风险随生命周期自动下行，省去成员自行「再平衡」的工夫。

四、费用结构：管理费 + 实付开支有上限

DIS 设有全香港统一的费用及开支上限，无论选择哪家受託机构都一样：

项目	上限（以基金资产净值计）
管理费	每年 0.75%
实付开支（Out-of-pocket Expenses）	每年 0.2%

其中管理费已涵盖基金经理费、行政费、保管人费等；实付开支则是杂项支出例如核数、估值、列印等。这意味着每名成员的 DIS 总费用（TER）不会超过 每年 0.95%，是全港强积金市场中受到监管最严格的费用天花板之一。

若成员主动选择其他非 DIS 成分基金，则不享有此费用上限，须参考个别基金条款。DIS 的「价格天花板」是其相对优势之一。

五、如何「上车」与「下车」？

上车（适用 DIS）

新入职雇员：如未在 60 日内主动填写「投资选择表格」，一般会被预设放入 DIS。
主动选择：任何时候都可填妥表格要求将全部或部分强积金转入 DIS。

下车（退出 DIS）

任何成员可随时将 DIS 资产全部或部分转回其他成分基金，不设罚则、不设锁定期。
同样地，可以从其他基金转入 DIS。

转职时的处理

离职后，原雇主供款部分会留在原受託机构「保留账户」。
成员可选择把整笔保留资产转入新雇主计划或个人账户（Personal Account），DIS 状态视乎新计划安排。
如新计划亦提供 DIS，可一并转移并继续按年龄降险。

六、DIS vs 自行选择基金：哪一种更适合我？

维度	DIS（预设投资策略）	自行选择成分基金
操作难度	极低（一次性选择即可）	高（需了解各基金风险）
费用透明度	统一上限 0.75% + 0.2%	各基金费用差异大
资产配置	年龄自动调整	需自行再平衡
回报潜力	贴近环球指数，不会有大幅跑赢	主动型基金有机会跑赢，但风险高
适合人群	投资知识有限、忙碌、懒得跟进者	有时间研究、愿意承担波动者

对大多数内地职场人来说，尤其是刚到港、忙于适应工作与生活、对香港金融市场不熟悉者，DIS 是「合理起步」：

不会因胡乱选择基金而被收取高额费用；
自动按年龄调降风险，符合退休储蓄的长期目标；
未来若有更深入了解，可随时切回主动管理。

但 DIS 并非万能：

其表现目标是「贴近指数」，无法期望大幅跑赢市场；
对有特定偏好（如偏好 ESG 基金、单一地区市场）的成员，DIS 过于单一；
0.95% 的费用上限虽受监管，但相比海外被动 ETF（约 0.1–0.3%）仍属偏高。

七、给内地职场人的 5 条实操建议

入職 60 日内做决定：不做选择会自动进入 DIS，但主动选择能让你掌握供款去向。
保留权益通知书：每年至少检视一次受託机构发出的周年权益报表，留意 DIS 基金占比变动。
慎用「预设基金」一词：传统预设基金（Preserved Fund / Default Fund）≠ DIS；前者在 2017 年后才逐步被取代，转入 DIS。
善用个人账户：若离开雇主，可把保留资产整合到「个人账户」，便于统一管理与持续使用 DIS。
比较受託机构时记得睇 DIS 条款：费用上限相同，但实际表现仍受基金设计影响，转换前可参考积金局公开数据与各大比价平台。

结语

DIS 并非「最佳投资策略」，但它是受监管、低费用、规则透明的稳健起跑点。对于初到港、时间宝贵、又想为退休未雨绸缪的内地职场人，把强积金放在 DIS 至少能避免「乱选基金、乱收费、忘了管理」三大坑。

未来若你对金融市场更熟悉、有更高回报追求，再考虑主动管理、分散到不同地区或主题基金也不迟。

想了解香港其他职场与生活资讯，例如人才签证、子女升学、来港旅游等，欢迎浏览 hkguide.org——一个为内地人提供赴港全方位指南的实用平台。

常见问答

DIS 和「预设基金」到底是不是同一回事？

不是同一回事。传统「预设基金」（Preserved Fund / Default Fund）是 2017 年 DIS 推出之前，强积金成员若未作投资选择，资金会被自动放入的一般基金，费用与表现参差。DIS 是 2017 年 4 月由积金局推出、用以取代旧式预设基金的标准化机制，所有受託机构必须提供「核心累积基金」与「65 岁后基金」两个成分基金，并设有费用上限。文章建议读者在理解权益通知书时，慎用「预设基金」一词，以免混淆两者。

我刚到港工作，从未填过投资选择表格，钱会自动放入 DIS 吗？

一般情况下会。新入职雇员若在 60 日内未主动填写「投资选择表格」，资金通常会被预设放入 DIS。文章建议读者把握入职 60 日这个窗口期主动做决定，以便掌握供款去向。

DIS 的费用上限是怎么计算的？

DIS 在全香港设有统一的费用及开支上限，无论选择哪一家受託机构都一样：管理费每年上限为基金资产净值的 0.75%，实付开支（Out-of-pocket Expenses）每年上限为 0.2%，两者合计总费用（TER）每年不超过 0.95%。文章提醒，若成员主动选择其他非 DIS 成分基金，则不享有此费用上限，须参考个别基金条款。

我可以中途把 DIS 里的钱转去其他基金吗？

可以，而且不设罚则、不设锁定期。任何成员都可以随时将 DIS 资产全部或部分转回其他成分基金；反过来，也可以从其他基金转入 DIS。文章指出，若未来对金融市场更熟悉、希望追求更高回报或特定主题（如 ESG、单一地区），可以再考虑主动管理。

转工之后，原本放在 DIS 的资产会怎么处理？

离职后，原雇主供款部分会留在原受託机构的「保留账户」。成员可选择把整笔保留资产转入新雇主计划或个人账户（Personal Account）；如新计划同样提供 DIS，可一并转移并继续按年龄自动降险。文章建议内地职场人善用个人账户，将保留资产整合管理，以便持续使用 DIS 并方便检视。