投连险可以计入CIES投资额吗
CIES（Capital Investor Entrant Scheme，新资本投资者入境计划）是香港2024年重启的投资移居通道，最低投资门槛为港币3,000万元于获许投资资产。内地申请人在规划资产配置时，常会问到一个问题：已经持有的投连险（Investment-Linked Assurance Scheme，简称ILAS）是否可以计入这笔3,000万的合资格投资额？
简短答案是：原则上，投连险的保费本身不计入CIES投资额；但若保单架构具备可被认定为「权益资产」的条件，且申请人能证明对相关资产拥有实质控制权与可处置权益，则存在按个别情况争取计入的空间。 换言之，没有「自动计入」的机制，一切以入境处及评估机构的个案审查为准。
下文拆解判定逻辑、保单结构分析、常见误区与申请建议。
一、先厘清：CIES对「获许投资资产」的定义
CIES的合资格投资范围由《资本投资者入境计划的规则》明确界定，主要包括以下类别：
| 资产类别 | 是否计入 | 说明 |
|---|---|---|
| 香港住宅物业（成交价 ≥ 港币5,000万元） | ✅ | 可计入，但上限为1,000万港元 |
| 获许投资组合下的集体投资计划（CIS） | ✅ | 包括证监会认可的基金、私募基金等 |
| 股票类资产（港交所上市证券） | ✅ | 包括股票、债券、ETF等 |
| 债务证券 | ✅ | 政府债券、指定企业债券等 |
| 银行存款 | ✅ | 港元或外币定期存款 |
| 投连险保单 | ⚠️ | 视乎结构与权益认定，并非自动计入 |
| 人寿保险（传统寿险/储蓄险） | ❌ | 一般不计入，因属保障型工具 |
| 加密资产、私募股权外的非认可投资 | ❌ | 不在合资格范围 |
关键观察：投连险的定位介于「保险」与「投资」之间，这种混合属性正是导致其在CIES认定上产生模糊地带的原因。
二、投连险的运作结构：为什么会产生争议？
投连险（ILAS）是一种将「人寿保障」与「投资基金」捆绑的产品。投保人缴付保费后，保费的一部分用于购买人寿保障（金额通常较低），其余部分投入保单所连结的投资基金（类似公募基金）。
保单价值的两个层次
- 保障部分：身故赔偿、最低保证现金价值（如有）
- 投资部分：所连结基金单位的净值，会随市场波动
争议的核心
从CIES的角度审视：
- 如果把投连险看作保险产品，则属于「人寿保险」类，按规则一般不计入
- 如果把投连险看作一种「保单形式的基金持有」，投保人对相关基金单位拥有受益权益，则可能被视为集体投资计划下的间接持有
入境处及受托投资团队的实务做法是：按个案审视保单条款，重点考察投保人是否对底层资产拥有直接、可转让、可处置的权益。
三、什么条件下投连险有机会被计入？
虽然CIES规则并未单独点名投连险，但根据过往同类计划（2015年前的旧CIES）及一般投资认定原则，以下条件会增加投连险被纳入考量的机会：
1. 投保人拥有实质控制权
- 保单为单一份额持有人结构，非联名持有
- 投保人可自主更改投资选项（转换基金）
- 投保人可部分提取或全额退保取得现金价值
2. 底层资产对应合资格投资
- 保单连结的基金本身是证监会认可的集体投资计划
- 保单连结的是港交所上市ETF或债券，而非仅是分红保单
3. 保单现金价值可量化
- 申请人能提供保单价值明细表，显示对应CIES申请日的现金价值
- 该现金价值由独立精算师或保险公司书面确认
4. 投保结构清晰
- 避免多重扣费结构（前期高额行政费用导致现金价值极低）
- 避免与其他保障条款深度绑定（如包含长期储蓄险性质）
四、实务上一般如何处理？
做法一：直接以现金价值作为银行存款证明
部分申请人会选择将投连险退保或部分提取，把现金价值转为银行存款，再以银行存款形式计入CIES投资额。这种方式最为稳妥，但会产生退保费用及潜在税务影响。
做法二：保留保单，提供全套文件争取认定
适合不愿退保的申请人。需要准备的材料包括：
- 整份保单合约（包含保单条款、产品说明书）
- 保险公司发出的「保单价值确认书」
- 投连险连结的基金名称、ISIN码、证监会认可编号
- 表明投保人权益范围的文件（如受益人结构、保单转让条款）
做法三：调整投资结构
部分专业顾问会建议申请人在CIES申请前重新配置资产，例如：
- 保留投连险作为长期理财工具（不计入CIES）
- 将对应资金独立投放于证监会认可的基金或ETF（明确计入CIES）
这种方式虽增加了资金安排成本，但避免了保单认定的不确定性。
五、常见误区与风险提示
误区1：「买大额投连险就能直接算入3,000万」
错误。CIES不认保费总额，认的是合资格资产的市值或现金价值。如果保单扣除费用后现金价值远低于保费，不能按缴纳金额计入。
误区2：「任何投连险都可以算」
错误。连结标的若为非认可基金、结构复杂的多层包装产品，大概率不被接纳。
误区3：「保单可以无限转换名下不计次数」
错误。CIES要求维持投资至少7年，期间不得任意转换可计入的资产结构。保单若被视为计入项，其变动也须符合规则。
误区4：「把投连险转给配偶或信托就可以规避审查」
错误。CIES要求申请人本人持有或共同持有投资资产，权益归属变更须事先获批准，否则可能被视为违反计划规则。
风险提示
- 投连险费用结构复杂，前期费用可达保费的5%-10%，若短期退保损失较大
- 投连险投资收益不保证，连结基金净值随市场波动
- 任何关于CIES计数的安排，最终以入境处及受托投资团队的认定为准
六、给内地申请人的建议
如果你正在规划CIES申请，并已持有或考虑配置投连险，建议按以下步骤处理：
- 盘点现有资产：列出所有投连险保单的合约编号、保险公司、连结基金、保单现金价值
- 咨询专业团队：联系熟悉CIES规则的持牌投资顾问与保险经纪人，分别评估投资认定与税务影响
- 权衡保留与转换：若保单现金价值接近保费、连结标的为认可基金、且结构清晰，可尝试争取计入；反之，建议退保转投直接持有基金
- 同步规划税务：内地与香港的税务安排（特别是CRS信息交换、保单现金价值的税务定性）需在转换前理清
- 预留时间窗口：CIES审批与资产配置均需时间，投连险的认定审查尤其依赖完整文件提交，建议提前6-12个月准备
七、结语
投连险能否计入CIES投资额，并非简单的「能或不能」，而是取决于保单结构、权益属性、文件完整性与个案审查结果。内地申请人面对的最大风险，是在未充分了解认定规则前投入大额保费，最终发现该保单无法纳入3,000万的合资格投资额。
最稳妥的路径，是把CIES的3,000万投资与个人长期理财规划分开处理：以现金、银行存款、认可基金、ETF等明确合规的资产构建CIES投资组合；同时将投连险作为独立的长期保障+投资工具保留，不必强求其计入。
如需进一步了解CIES完整规则、获许投资资产明细与申请流程，可前往 香港大全 浏览更多香港移居与投资实操指南。
以上内容为一般资讯性介绍，不构成任何投资建议或保险建议。CIES计划规则、保单认定标准与税务处理均可能调整，请以官方最新公布为准，并在专业人士指导下作出决策。
常见问答
投连险保费能直接抵充 CIES 的 3,000 万港币投资门槛吗？
不能直接抵充。CIES 考察的是合资格资产的市值或现金价值，并非申请人缴付的保费总额。若投连险在扣除各项费用后现金价值远低于已缴保费，也只能按对应现金价值争取认定，具体仍以入境处及受托投资团队的个案审查为准。
哪些类型的投连险相对更容易获得 CIES 计入认定？
结构越接近「基金持有」的投连险，理论上越有机会被纳入考量，包括：单一份额持有人结构、连结标的为证监会认可的集体投资计划或港交所上市 ETF／债券、保单现金价值可由保险公司书面确认、且不与多重保障条款深度绑定的产品。是否符合条件，须以官方最新公布为准。
如果不想退保，但又希望投连险计入 CIES 该准备哪些文件？
一般需要备齐以下材料：整份保单合约及产品说明书、保险公司出具的「保单价值确认书」、连结基金的名称及证监会认可编号、投保人权益范围说明（包括受益人结构与保单转让条款）。文件越完整，越有助于评估机构按个案审查作出认定。
CIES 申请期间，投连险保单可以更改投资选项或转换持有人吗？
须谨慎处理。CIES 要求获许投资资产维持投资至少 7 年，期间任意转换可能被视为违反计划规则；若保单被认定为计入项，其变动亦须事先获得批准；将保单转至配偶或信托名下，亦须按规定事先申请，未经批准擅自变更权益归属存在合规风险。
把投连险退保换成银行存款或基金再计入 CIES，是否更稳妥？
通常更为稳妥。退保或部分提取后取得的现金价值，可转为银行存款或配置证监会认可的基金／ETF，以上类别均明确列于获许投资范围，计入路径明确。但须留意退保费用、潜在税务影响及 CRS 信息交换等安排，建议提前与持牌投资顾问及保险经纪人沟通，并预留 6–12 个月准备窗口。