香港热门储蓄险 IRR 对比
过去几年，香港储蓄险（也叫”分红寿险”或”终身寿险”）成为内地客户赴港配置资产时绕不开的一类产品。它的卖点写得很直白——长周期、多币种、可以更换被保人、可以拆分保单、可以信托式传承——但真正决定一款产品值不值得买的，是它在不同时间点的 IRR（内部收益率）。
这篇文章不吹产品、不背话术，只把”IRR”这件事拆给内地投资者看。你会读到：IRR 是什么、它怎么算、保证部分与非保证部分如何拆解、不同缴费期的回本节奏、常见提取演示，以及一份公开 IRR 数据对比表。
一、为什么一定要看 IRR？
在香港，储蓄险的计划书（Illustration）通常会展示两列数字：
- 保证现金价值（Guaranteed Cash Value）——保险公司必须给付，写进合同的金额。
- 预期总现金价值（Total Projected Value）——保证部分加上”预期分红”的总和。
业务员展示的几乎都是第二列。问题在于：预期分红不保证。它由保险公司每年公布，红利实现率（fulfillment ratio）高时多给、低时少给，长期可能上下浮动。
IRR 的作用：把”我今天交 10 万美元，未来某一年拿到 X 万美元”这笔现金流，按一个折现率反推回今天——这个折现率就是 IRR。它等于这笔保单在不同时点的”年化收益率”。
- 同一个年份、不同缴费期，IRR 不同；
- 同一种缴费、只看保证 vs 包含分红，IRR 不同；
- 同一家公司、同一缴费期、第 10 年 vs 第 20 年 vs 第 30 年，IRR 也不同。
看 IRR，本质是看回报曲线在不同时间点的真实斜率。
二、储蓄险 IRR 的三层口径
1. 保证 IRR（Guaranteed IRR）
只算合同保证给付部分，不计任何分红。这一层的 IRR 通常较低，前期甚至为负数。它衡量的是：万一保险公司未来分红一分钱不给，你最差能拿到什么。
2. 预期 IRR（Projected IRR / Illustration IRR）
按计划书建议书中的”预期分红”演示值计算。这是业务员最常引用的数字。注意：演示利率并非承诺利率。
3. 实现 IRR（Realized IRR）
把过去若干年保险公司实际公布的红利实现率代回计划书，重新计算得到的真实 IRR。它最贴近历史真实回报，但反映的是过去，不代表未来。
投资者核对产品时，建议三个口径同时看：保证 IRR 看底线，预期 IRR 看演示，实现 IRR 看历史。
三、影响 IRR 的三个变量
1. 缴费期：趸交 / 3 年 / 5 年 / 10 年
缴费期越长，资金被锁定的时间越早，长期 IRR 通常越有优势；但短期 IRR 会明显偏低（因为前期现金价值还没起来）。
2. 币种：美元 / 港元 / 人民币 / 澳元 / 加元
多数内地客户选美元保单。币种本身不影响 IRR 的高低，但会影响你未来提取/换汇时的实际收益。同一款产品在美元、港元、人民币三个币种下的 IRR 数字基本一致（按币种各算各的）。
3. 提取方案：零提取 vs 早期提取 vs 565 / 566 等经典方案
“5 5 5”“5 6 6”这些网红提取方式，本质是主动把现金价值从账户里抽出来。它们会让早期现金流变多，但长期 IRR 通常低于”零提取滚存”方案。投资者要清楚：你换的是”现在的钱”还是”未来的复利”。
四、热门储蓄险 IRR 对比（演示口径）
下表汇总了市场上公开计划书中常见的几款香港主流储蓄险产品（友邦、保诚、宏利、安盛、永明等头部公司均有同类长期分红产品），按”5 年缴、美元保单、零提取滚存”口径整理演示 IRR。具体数值请以各保险公司最新公布为准。
| 产品 / 公司 | 缴费期 | 缴清第 10 年 IRR | 第 20 年 IRR | 第 30 年 IRR | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 友邦「盈御多元货币计划 3」 | 5 年缴 | 约 1.5% | 约 3.8% | 约 5.2% | 含保证 + 预期分红 |
| 保诚「隽富多元货币计划」 | 5 年缴 | 约 1.7% | 约 4.0% | 约 5.4% | 含保证 + 预期分红 |
| 宏利「环球货币保障计划」 | 5 年缴 | 约 1.4% | 约 3.7% | 约 5.1% | 含保证 + 预期分红 |
| 安盛「挚汇储蓄计划」 | 5 年缴 | 约 1.6% | 约 3.9% | 约 5.3% | 含保证 + 预期分红 |
| 永明「万年青尊享」 | 5 年缴 | 约 1.5% | 约 3.8% | 约 5.2% | 含保证 + 预期分红 |
表格中所有数字为演示口径，不代表保证回报。第 10 年 IRR 普遍在 1.5% 上下，与银行定存接近；第 20 年开始爬升至 4% 区间；第 30 年接近 5%。真正的差距往往出现在前 10 年，而不是后期。
怎么看这张表？
- 第 10 年 IRR 都偏低——储蓄险不适合短期持有。如果 5-7 年内可能动用到这笔钱，请不要买。
- 第 20-30 年 IRR 进入主力增长区——这是储蓄险真正发挥复利的时间段，也是它和银行理财、债券基金的差异化地带。
- 公司之间的演示 IRR 差距很小——大公司之间通常在 0.3-0.5 个百分点之内波动。选择时，红利实现率历史、保单功能、公司偿付能力比演示数字更值得看。
五、保证 IRR：容易被忽视的”底线”
很多人只看演示数字，却不看保证部分。下表是同类产品在”只看保证、不计分红”情况下的 IRR 表现：
| 产品 | 第 10 年保证 IRR | 第 20 年保证 IRR | 第 30 年保证 IRR |
|---|---|---|---|
| 友邦「盈御 3」 | 约 0.1% | 约 0.4% | 约 0.8% |
| 保诚「隽富」 | 约 0.2% | 约 0.5% | 约 1.0% |
| 宏利「环球货币」 | 约 0.1% | 约 0.4% | 约 0.8% |
| 安盛「挚汇」 | 约 0.2% | 约 0.5% | 约 0.9% |
| 永明「万年青」 | 约 0.1% | 约 0.4% | 约 0.8% |
可以看到：保证部分长期 IRR 通常不到 1%。换句话说，储蓄险的绝大部分长期回报来自非保证分红。这是它和银行存款、国债的本质区别——你买的不是”保本保息”，而是”保本 + 一份长期浮动的分红权益”。
六、提取型方案：IRR 会被压低多少？
很多内地客户买储蓄险是为了子女教育金、退休补充等明确用途，需要在第 6 年、第 11 年等节点开始提款。下面以”5 年缴、第 6 年起每年提取总保费的 5%-6%”为例，对比长期 IRR。
| 提取方案 | 第 6 年起每年提取 | 第 20 年剩余 IRR | 第 30 年剩余 IRR |
|---|---|---|---|
| 5% 提取至终身 | 总保费 × 5% | 约 2.5% | 约 3.4% |
| 6% 提取至终身 | 总保费 × 6% | 约 2.0% | 约 2.8% |
| 565 / 566 等组合提取 | 视具体方案而定 | 约 2.0%-2.8% | 约 2.8%-3.5% |
| 零提取滚存（对照组） | — | 约 3.8%-4.0% | 约 5.1%-5.4% |
结论：提取比例越高，长期 IRR 越低。如果你的核心诉求是传承和长期复利，请慎重选择早期大额提取；如果诉求是现金流补充，提取方案能换来看得见的钱，但要接受长期账户增长的减速。
七、内地投资者核对 IRR 的实操清单
- 索取并保存”建议书（Illustration）”原件：建议书上会清楚列示每年保证金额与预期金额，每年的现金流节点都可被 IRR 公式反推。
- 让经纪人提供分红实现率历史：香港保监局（IA）要求 2010 年后发出的分红保单披露每年实现率，可在保险公司官网查询。
- 同时看保证 IRR 和预期 IRR：保证 IRR 是底线，预期 IRR 是演示，两者差距越大，越要警惕”演示乐观”。
- 关注退保现金价值（Cash Surrender Value）：回本所需年份，决定你短期内是否要承受损失。
- 核对币种、缴费期、提取方案：同一款产品的 IRR 数字会随这三个变量大幅变化，别拿别人的数字往自己的方案上套。
- 留意”早期优惠”：保费折扣、预缴利息等是真实的，但不要把营销优惠混进 IRR 计算。
八、IRR 不是万能的：储蓄险的真实价值坐标
把 IRR 单拎出来比，容易陷入”数字游戏”。储蓄险的真实价值，至少还包括：
- 多币种配置：人民币、美元、港元、澳元、加元等可转换，应对单一货币风险。
- 保单分拆与被保人更换：在不退保的情况下调整受益结构，适合家族长线规划。
- 身故杠杆与传承安排：与身故金结合，可在财富传承时减少遗嘱认证环节。
- 离岸资产隔离：美元保单作为境外资产，在跨境法律结构中具备一定独立性。
- 强制储蓄纪律：对”月光型”投资者，它是一份不太好意思退掉的长期承诺。
如果你的目标是”5 年内回本赚收益”，储蓄险不是答案；如果你的目标是”20 年以上的复利 + 跨境多币种 + 长期传承结构”，它才是答案。
更多香港保险、储蓄、移民、留学与跨境生活指南，可以浏览 hkguide.org 持续更新的专栏版块，我们会把每类产品的演示口径、回本节奏、提取案例做成对比表，方便你按图索骥、按需挑选。
常见问答
香港储蓄险的 IRR 和银行存款利率有什么区别？
IRR 反映的是一笔现金流按复利折算后的年化收益率，可以跨产品横向比较；而银行存款利率是单期名义利率，两者口径不同。更关键的是，储蓄险的 IRR 通常要拉到第 20-30 年才进入 4%-5% 区间，前期 IRR 普遍在 1.5% 上下，与短期定存接近，因此它并不适合作为短期资金安排。
业务员展示的 IRR 是保证的吗？
不一定。计划书上一般有两列数字：保证现金价值和预期总现金价值。业务员常引用的 IRR 多按”预期分红”演示计算，属于演示口径，并非承诺利率。投资者应同时向经纪人索取分红实现率历史，并在保险公司官网核对官方公布的实现率数据，以官方最新公布为准。
看 IRR 的时候，保证部分和非保证部分应该怎么权衡？
文章建议三个口径同时看：保证 IRR 看最坏情况下的底线，预期 IRR 看演示水平，实现 IRR 看历史真实回报。以同类产品为例，保证部分的长期 IRR 通常不到 1%，绝大部分长期回报来自非保证分红，两者差距越大，越需要留意演示偏乐观的可能。
缴费期越长 IRR 越高吗？为什么第 10 年 IRR 都偏低？
缴费期越长，资金锁定时间越早，长期 IRR 通常更有优势，但短期 IRR 会明显偏低。文章整理的演示数据显示，5 年缴美元保单在零提取滚存口径下，第 10 年 IRR 普遍在 1.5% 上下，第 20 年才爬升至 4% 区间，第 30 年接近 5%。这意味着储蓄险真正的差距往往出现在前 10 年，后期各家公司的演示数字差距反而较小。
选择 565、566 之类的提取方案，长期 IRR 会下降多少？
提取比例越高，长期 IRR 越低。文章以”5 年缴、第 6 年起每年提取总保费 5%-6%”为例：5% 提取至终身，第 30 年剩余 IRR 约 3.4%；6% 提取至终身约 2.8%；零提取滚存对照组则可达 5.1%-5.4%。因此，若核心诉求是长期复利与传承，应慎重选择早期大额提取；若诉求是现金流补充，则需接受长期账户增长的减速。
不同币种的香港储蓄险 IRR 会不同吗？
同一款产品在美元、港元、人民币等不同币种下，按各币种分别计算的 IRR 数字基本一致。币种本身并不决定 IRR 高低，但会影响未来提取与换汇时的实际收益。内地客户多选择美元保单，更多是从跨境资产配置与汇率角度考虑，而非 IRR 差异。
内地投资者核对 IRR 时有哪些实操步骤？
文章给出的清单包括：索取并保存建议书原件、向经纪人要求提供分红实现率历史、同时核对保证 IRR 与预期 IRR、关注退保现金价值与回本年份、明确自己的缴费期与提取方案、不要把保费折扣等营销优惠混进 IRR 计算。分红实现率可在香港保监局（IA）要求披露的保险公司官网公开页面查询，以官方最新公布为准。