长寿至90岁资金耗尽测试表演算
退休最怕的不是”钱不够花”,而是”人还在,钱没了”。当预期寿命不断延长,传统的”60岁退休、80岁结束”模型已经严重低估了真实的资金需求。本文以一张简洁的测算表演算”活到90岁,资金何时耗尽”,帮助赴港工作或已经定居香港的内地朋友,直观理解退休现金流的边界。
一、为什么必须做”资金耗尽测试”
退休规划与买房、买保险有一个本质区别:支出是动态的,寿命是不可预测的。如果按”平均预期寿命”来安排资金,意味着一半人的资金会比计划更早用尽。
在港澳与广东一带,百岁老人早已不再是新闻。以香港统计局公布的人口数据,2025年香港男性出生时平均预期寿命已超过82岁,女性接近88岁;如果以”60岁退休人口”为分母,80岁、90岁的存活概率远超一般人的直觉。
“资金耗尽测试”因此被全球财务规划师普遍使用——不是问”我有多少钱”,而是问”按照当前提取率,这笔钱最早会在哪一年归零,是否早于我可能离世的年龄”。
二、核心假设:30年退休期
本文以最常见的”60岁退休、90岁结束”作为基准场景,共 30年。读者可以根据自己的实际退休年龄与目标终年,对结果进行线性缩放。
| 假设项 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 退休起始年龄 | 60岁 | 可调整 |
| 资金耗尽目标年龄 | 90岁 | 含30年退休期 |
| 年通胀率 | 2.5% | 以官方长期平均为准 |
| 投资组合年化回报 | 4%-5% | 退休后保守组合 |
| 提取策略 | 年初按剩余本金4%提取 | 经典”4%法则” |
“4%法则”由美国财务规划师William Bengen于1994年提出,经多轮历史回测,在30年退休期与股债混合组合下,初始提取率4%具有较高概率不耗尽本金。香港市场利率与回报结构与欧美存在差异,具体提取率仍需结合个人风险承受度调整。
三、测算表演算:不同本金、不同回报
下表演算“初始退休本金”、“年化回报率”、“每年提取额(通胀调整)”三组关键变量,在第30年(90岁)时,本金最终是否仍为正。
假设每年提取额随通胀上调2.5%,首年提取额 = 初始本金 × 4%。
| 初始本金(万港元) | 年化回报 | 第1年提取 | 第30年提取 | 第30年末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 500 | 4% | 20.0万 | 42.3万 | 约-110万(耗尽) |
| 800 | 4% | 32.0万 | 67.7万 | 约-50万(耗尽) |
| 1,000 | 4% | 40.0万 | 84.6万 | 接近0(临界) |
| 1,500 | 4% | 60.0万 | 126.9万 | 约+300万(充裕) |
| 1,000 | 5% | 40.0万 | 84.6万 | 约+250万(充裕) |
| 1,000 | 3% | 40.0万 | 84.6万 | 约-300万(耗尽) |
这张表传递三个信号:
- 1,000万港元本金、4%回报 是”30年活到90岁”的安全临界线;刚好不耗尽,但缓冲极薄。
- 回报每差1%,结果天差地别 — 从5%降到3%,同样是1,000万本金,结局从”留近250万”变成”早20年破产”。
- 通胀是隐形杀手 — 第30年提取额比第1年翻倍,如果未来实际通胀长期高于2.5%,耗尽年龄会大幅前移。
四、影响结果的四大变量
1. 提取率(最关键)
把首年提取率从4%提高到5%,本金耗尽的速度会显著加快。研究显示,初始提取率每提高0.5个百分点,资金耗尽年龄平均前移2-3年。如果希望退休生活更从容,可以把首年提取率压到3.5%以下,代价是退休初期生活更节俭。
2. 资产配置
| 组合类型 | 长期名义回报(参考) | 波动风险 |
|---|---|---|
| 纯港元定存 | 3%-4% | 极低 |
| 30%股票+70%债券 | 4%-5% | 中等 |
| 60%股票+40%债券 | 5%-6% | 较高 |
| 纯股票指数基金 | 6%-8% | 高 |
退休账户建议至少保留 2-3年的生活开支 放在低波动资产中,防止熊市被迫”低价套现”。
3. 医疗与长期护理支出
60-90岁区间,医疗支出在人生中占比最高。香港医管局辖下公立医院急症室、专科门诊的收费按官方最新公布为准;私营医院、护老院费用则远超普通生活成本。表中测算未计入额外医疗费,若加上”医疗预备金”,所需本金通常再上调 20%-30%。
4. 通胀路径
以香港生活成本为参照,租金、医疗、长者服务等类别长期涨幅可能跑赢2.5%。建议在测算时至少用 3% 通胀 做一次压力测试。
五、给内地赴港人士的实操建议
第一步:把目标年金”算出来”
退休后真实年支出 = 日常开支 + 住房(按揭或租金) + 医疗 + 长者服务 + 旅行/爱好。把这一总额乘以 25(对应 4% 提取率),就是“目标退休本金” 的下限。
第二步:理清香港可用的退休工具
| 工具 | 性质 | 适合人群 |
|---|---|---|
| 强积金(MPF) | 强制性公积金,65岁可提取 | 在港受雇人士 |
| 自愿性公积金(TVC) | 供款可享税务扣减 | 收入较高人士 |
| 合资格延期年金(QDAP) | 保费可扣税,年金期派发 | 需要稳定现金流 |
| 储蓄型寿险 | 累积现金价值 | 长期持有 |
| 环球分散投资账户 | 自建退休组合 | 自律型投资者 |
具体扣税上限与产品类型,以香港税务局及保险业监管局公告为准。
第三步:做一次”压力测试”
不要只测”基准情景”,至少再做三组:
- 悲观:回报3%、通胀3%、医疗开支+50%
- 中性:回报4%、通胀2.5%、按目前生活水准
- 乐观:回报5%、通胀2%、健康活到85岁
如果悲观情景下资金仍能在 90 岁前不耗尽,规划才算真正”过关”。
六、容易踩的三个坑
- 只看名义回报,忽略通胀后实质回报 — 4% 表面回报,如果通胀长期3%,实质回报只剩1%,几乎无法维持退休生活。
- 把”住房自置”等同于”无成本” — 物业要交差饷、地租、管理费、维修,30年累计也是一笔大额支出。
- 完全依赖单一币种 — 港币、人民币、美元的通胀和利率周期不同,适度分散有助于降低购买力风险。
退休不是”攒够一笔钱”那么单纯,更像是为一段长达30年、收入归零的人生做现金流量管理。一张简洁的”资金耗尽测试表”,能在15分钟内告诉你:目前的本金、提取率与回报假设,够不够支撑到你最可能的离世年龄。如果数字偏紧,现在调整还来得及。
香港大全 整理了更多与香港生活、税务、强积金、医疗、移居相关的实用指南,供赴港前后持续参考。
常见问答
内地人在港工作,退休前应该攒够多少本金才安全?
文章给出的参考是,以60岁退休、90岁为目标终年、年化4%回报、每年按通胀调整提取4%为基准,1,000万港元是本金刚好不耗尽的临界线,缓冲极薄;若加入额外医疗预备金,所需本金通常还要再上调20%-30%。读者可按自身退休年龄与目标终年,对结果做线性缩放。
“4%提取率”适合直接照搬到香港吗?
4%法则来自美国历史回测,文章明确指出香港市场利率与回报结构与欧美存在差异,具体提取率仍需结合个人风险承受度调整。文章建议,若希望退休生活更从容,可把首年提取率压到3.5%以下,代价是退休初期生活更节俭。
强积金(MPF)够不够覆盖退休到90岁?
文章没有给出强积金的具体数字,但指出强积金65岁可提取,是退休工具组合中的一环。文末建议把强积金、自愿性公积金(TVC)、合资格延期年金(QDAP)、储蓄型寿险、环球分散投资账户等组合使用,而不是依赖单一工具。具体扣税上限与产品类型,以香港税务局及保险业监管局公告为准。
测算时通胀应该用多少?
文章基准情景使用2.5%年通胀率,但同时建议读者在压力测试中至少用3%通胀再做一次测算,因为香港的租金、医疗、长者服务等类别长期涨幅可能跑赢2.5%。如果未来实际通胀长期高于2.5%,耗尽年龄会大幅前移。
退休账户里的钱应该全部放在股票吗?
不建议。文章给出的资产配置参考区间为:纯港元定存3%-4%、30/70股债组合4%-5%、60/40股债组合5%-6%、纯股票指数基金6%-8%,并建议退休账户至少保留2-3年的生活开支放在低波动资产中,防止熊市被迫低价套现。